富达国际：这次可能不一样

富达国际基金经理George Efstathopoulos：

中国的情况非常有趣。我会说，我们对中国的情况持更有建设性的态度。似乎一个新的叙事正在形成中。这一次，我们看到的反弹似乎也更多地基于基本面，这是一件积极的信号。 回顾我们在过去一年里一直在做的操作，我们对中国股票的敞口非常自律，每当出现非常负面的市场情绪时，我们就会买入逢低买入，然后当市场情绪变得非常兴奋时，我们就会在上涨行情中卖出，我们在去年1月是这样做的，在9月10月也是这样做的。

而现在团队中最大的争论是，我们现在要这样做吗？我们确实有一个相当可观的持仓，我们一直在受益于我们看到的反弹。我认为这一次可能会有所不同，可能有几个原因。

第一个是在去年9月10月的反弹中，当时市场寄希望于围绕财政方面的刺激措施，我们都知道距离全国人大会议还有6个月，我们都只能等待关税方面的情况，现在这一切都与预期有关。从那时起，我们就有了第四季度的GDP数据，很多数据表现都非常积极，尽管有些数据有所回落，但这里重要的是中国之前实施了刺激经济的措施，刺激和数据表现之间存在明显的联系，现在可能会有所回落，但我认为市场参与者和中国政府等各方能看到刺激措施影响起效非常重要。因此存在明显的联系，虽然有很多参与者甚至会质疑这种联系，但我们已经看到这种联系非常牢固，我们需要更多（这样的迹象），你知道，这是一件事。

第二件事是关税，到目前为止，情况还不算太糟，可能会变得更糟，但目前还没有到目前为止情况很糟糕。

第三个是中国整个人工智能的发展，你知道一个新的火花，一个新的叙事，这是令人兴奋的，有潜力，可能会有更持久的行情。

主持人： 所以你利用了自9月24日新闻发布会以来的波动性来盈利，既然你说这次可能会有所不同，你会重点关注什么？我知道你说你的团队正在试图想出一种策略，但我的意思是，广泛的配置是否有意义，还是倾向于坚持人工智能主题配置？

富达国际基金经理 George Efstathopoulos：

我们有一点科技股，一点离岸市场股票，一点在岸市场股票，因为基本上在岸市场对关税方面和贸易世界方面发生的事情不太敏感，反而对刺激财政刺激更敏感，所以对于在岸市场来说，那是那里的主要驱动力。但对于离岸市场，首先，我们看到美国利率有点波动，我们知道离岸市场往往会因美国利率而放大波动，但与此同时，这似乎被基本面、人工智能，以及这对盈利、利润、新收入来源以及生产力方面的因素所掩盖，所以你知道这是一个令人兴奋的故事。

因此，这些都是我们几个月前还没有听到的兴奋故事。但尽管人工智能令人兴奋，为中国的这次反弹创造了新的支柱，但我仍然认为，财政刺激才是真正的关键，这将是改变游戏规则的因素，它是延长反弹行情，使行情更具可持续性的重要因素，我们希望并期待在这方面看到更多的进展。