我投资的底层逻辑

摘要

个人投资的根本逻辑在于寻找可以持续吸引顶尖人才的组织，并通过“组织级复利”获得稳定报酬。好的投资不是预测每一次市场价格的波动，而是选择与优秀的管理层和组织合作，通过长期持有优秀公司的股权和其他金融工具实现稳定的回报。文章强调了通过投资市值高的公司而非单纯依赖个人判断，来间接获得顶尖人才带来的收益。此外，文章还探讨了杠杆与投资周期之间的关系，建议在某些条件下使用温和杠杆，并采取快速、无情的执行标准。

内容精简

一、投资逻辑与核心原则

投资的关键不在于预测每一次市场价格的波动，而在于选择优秀的管理层和具备可持续竞争优势的组织，以实现长期的复利增长。罗伯特·诺齐克的“非侵害原则”和约翰·罗尔斯的“正义即公平”在投资中可以通过确定“能长期复利的底层机制”来实现，如人才密度、优秀管理层以及可持续竞争优势。投资的重点是寻找能持续吸引与留住顶级人才、通过正反馈机制实现复利的组织。

二、寻找顶尖人才与公司选择

寻找人才密度高的公司是实现长期复利增长的核心步骤。通过投资市值最高、盈利、增长、风险、流动性与预期最大化综合信息的公司，可以间接获得顶尖人才带来的收益。这需要关注公司的长期ROIC、自由现金流、再投资机会以及股权激励的导向性等。一个相对简单有效的策略是直接投资市值高的公司，并通过指数化投资减少个股风险。同时，集中投资于伟大公司的集合也可以获得更高的期望回报，但波动性会更大。

三、生命周期与杠杆运用

在不同的生命周期阶段，人们应对风险的能力和策略有所不同。年轻时应适度前置风险，增加杠杆；年长时则应降低杠杆、提高现金持有比例。通过温和的杠杆使用来加速绑定高回报的主体，包括利用消费信贷或抵押融资的低成本资金。对其使用情况进行情景推演，确保资金的安全和灵活性。此外，学术与机构研究表明一次性买入优于定期定额投资，将未来的现金流提前配置到投资中可以加速复利的增长。

问答

Q: 投资的底层逻辑是什么？ A: 投资的底层逻辑是通过优秀的管理层和具备可持续竞争优势的组织实现长期复利增长，而不是试图预测每次价格波动。

Q: 为什么投资选择市值高的公司？ A: 投资选择市值高的公司因为这些公司汇聚了大量的顶尖人才，且综合了盈利、增长、风险、流动性与预期在内的信息优势，能更好地实现复利增长。

Q: 如何选择优质的公司进行投资？ A: 选择优质的公司需要关注长期ROIC、自由现金流、再投资机会等指标，确保他们能持续吸引人才，并且股权激励以长期为导向。

Q: 生命周期与杠杆策略如何操作？ A: 年轻时可以适度使用杠杆，通过低成本的资金加速与高回报组织绑定；年长时应减少杠杆、增加现金持有，确保风险可控，同时通过定期复盘确保投资纪律的执行。